5月份黑色系品種表現看，整體表現為沖高回落走勢，哈爾濱無縫管端更偏向高位震蕩，煤焦受環保刺激表現較為堅挺，鐵礦石屬于相對***弱的品種，需求拐點相對確認后價格快速下滑，屬于黑色系中套利對沖做空的首選品種。那么接下來6月份黑色品種如何走?我們認為在宏觀投資下行以及行業需求走弱拐點基本確認的情況下，哈爾濱無縫管價格震蕩走弱的概率大?！　『暧^數據方面，整體看下4月份經濟數據，規模工業增加值有所上行，進出口在消除季節性因素影響后回升，固定資產投資延續下滑，其中對鋼材影響******的基建、地產投資下行，制造業投資增速反彈，消費低于預期出現下滑，中長期經濟下行壓力較大?！　∝泿欧矫?，M2同比增速8.3%，新增社融1.56萬億，同比多增1725億元，新增貸款1.18億元，同比多增797億元。社融短期企穩，主要源于企業債融資，非標融資在嚴監管下仍在收縮。新增貸款方面，居民貸款及企業中長期貸款減少。央行一季度貨幣政策報告顯示貸款利率環比上行22bp至5.96%，較去年同期抬升43bp，同時一季度1年以下非標融資利率中樞達7.27%，較去年同期抬76bp，融資成本持續提高。企業一方面融資渠道受阻，另一方面融資成本抬升，難以借新還舊，信用風險醞釀。截止5月12日，2018年企業債券違約額已達163.54億元，違約金融同比增18.7%。金融監管對于社會融資帶來持續的收縮效應，在去杠桿去通道去鏈條取得積極成效的同時，企業信用風險開始顯現?！　≡陉P注國內的同時，更需關注美債和美元的走勢。美國10年期國債收益率盤中突破3.12%，再度刷新2011年以來******紀錄，近一周站穩3%以上，全球利率水平提升已經慢慢形成趨勢。對于美債未來的走勢和空間，我們認為離頂部還遠。根據歷史情況，過去的利率波動周期中，10年期美債見頂時間點與美國聯邦基金利率的登頂時點較為接近，在本次利率周期中，美聯儲預測聯邦基金利率將在2019年年末達到2.9%，并長期維持在這一水平。盡管聯邦基金利率的預期值會有所調整，但是正常值將處于這一區域，近期的美債利率上漲速度已大大超過聯邦基金利率調整速度，即便未來美聯儲確實按預期上調基準利率，也不意味著美債利率能長期保持當前的增速，但是我們認為美債收益率見頂尚早?！　∶缆搩蕦姆浅Ｒ幩綄⒒貧w到正常水平，外部壓力勢必將傳到到國內，對國內金融資產產生較大利空影響?！　」枮I無縫管擴大內需是前期在國內投資下滑，出口同時受貿易戰影響，投資和出口同時下行壓力背景下提出的。從近期中美貿易戰停戰，以及住建部對地產政策來看，擴大內需落在地產方面的概率很小。